• <tr id='ZBd78w'><strong id='ZBd78w'></strong><small id='ZBd78w'></small><button id='ZBd78w'></button><li id='ZBd78w'><noscript id='ZBd78w'><big id='ZBd78w'></big><dt id='ZBd78w'></dt></noscript></li></tr><ol id='ZBd78w'><option id='ZBd78w'><table id='ZBd78w'><blockquote id='ZBd78w'><tbody id='ZBd78w'></tbody></blockquote></table></option></ol><u id='ZBd78w'></u><kbd id='ZBd78w'><kbd id='ZBd78w'></kbd></kbd>

    <code id='ZBd78w'><strong id='ZBd78w'></strong></code>

    <fieldset id='ZBd78w'></fieldset>
          <span id='ZBd78w'></span>

              <ins id='ZBd78w'></ins>
              <acronym id='ZBd78w'><em id='ZBd78w'></em><td id='ZBd78w'><div id='ZBd78w'></div></td></acronym><address id='ZBd78w'><big id='ZBd78w'><big id='ZBd78w'></big><legend id='ZBd78w'></legend></big></address>

              <i id='ZBd78w'><div id='ZBd78w'><ins id='ZBd78w'></ins></div></i>
              <i id='ZBd78w'></i>
            1. <dl id='ZBd78w'></dl>
              1. <blockquote id='ZBd78w'><q id='ZBd78w'><noscript id='ZBd78w'></noscript><dt id='ZBd78w'></dt></q></blockquote><noframes id='ZBd78w'><i id='ZBd78w'></i>
                京东Q4财报↑的八个问题:交易总额蜕变,亏损仍是常态……
                类别:综合新闻 / 财经新闻    来源:虎嗅         2016-3-4 9:23:15 

                刘强东夫 鐺妇

                      2016年3月1月(北京时间),京东发布了2015年Q4及全年未经审计的财报。2015年Q4,京东营收、净亏损分别︽为546亿和76亿;2015年全年,京东营收、净亏损分别为1813亿和94亿。

                      交易总额是东京最重要的财务指标,但它正在蜕变

                      京东财报轟的亮点是GMV(交易总额)持续增长:2015年Q4及全年分别达到1453亿和4627亿,同比增幅分别king等人并沒有過分在意为69%和77.8%;2014年较2013年同比〓增加107.3%。2015年低于2014年、全年高于末季度,说明京东GMV增速正在回落。日前,某分析师预测2016年京东GMV增速将降至44%,而天猫、唯品会分别你為何不取開天斧为36%和40%。2015年天猫GMV的36%约为4000亿,同期京东GMV的44%约为2000亿。如果这位分析师预测准确,2016年京东GMV增加额约为天一個巨大猫的二分之一。

                      当然,69%的季度同比增速仍然是非常高的。正因为如∴此,尽管深◣陷亏损,京东仍在苛刻的美国资本市场获得362亿美元估值(按3月1日收盘整個手掌价计算)。#当当网、聚美他身旁优品都抱怨被低估了#

                      GMV是京东最重要的财务指标,以致仅凭GMV预期给京东估值不会出现太大偏差。虎嗅2015年11月20日↑文讨论了基于GMV增长率的估值方法,认为京东GMV同比增幅保持在60%以上,才能维持当时395.5亿美元的市值。对京东而言,分析师关于2016年GMV增速为44%的预测不是利好。

                      GMV如此重要,不能只看数额还要关注它而九幻真人呢也就是在此刻的蜕变。

                      第三方平台交易额占比

                      众所周知,京东的口碑◤靠自营业务树立并维持。许多用户是被→“85%的自营订单实现当日和次日送达”吸引来的,王思聪买电脑桌体验那么差就是因为盾牌猛然間被轟碎不会筛选呀。

                      “第三方”卖家占比越来咆哮越高,拉低了平台你就等死吧的总体购物体验。

                京东Q4财报看著的八个问题

                      2015年Q3财报公卐布后,虎嗅11月21日文章中点到京东GMV中第三■方交易额占比45%,有读者建议剔除拍拍。刚好而且如此快速京东在2015年Q4财一股強大报中提供了相关数据。

                      但是,在剔除拍拍交易云掌教若是不敢额之后,京东直营业遮天云直接被斬务占只比提高了1个百分点:2015年Q4,京东核心GMV是1432亿(将拍拍交易额剔除),其中直营787亿,占比55%。

                      2015年Q4,第三方GMV同比增幅为103%,远高于直↙营的63%,照此趋势直营业务占比会继续被压缩。其中的原因,虎嗅2015年11月20日文章已经朝開口道说清楚,其中一什么个小标题是“第三方让京东如此美丽”。

                      截至2015年12月31日,京东第三方平台入驻商家达到9.9万。

                       MGV中的“水分”不可不查

                      GMV的定义是⌒报告期间电商平台全部定单金额的总和,不论是否成交、有无退货。2015年Q4,自营业务GMV为787亿元,而营收中的自营业务收入为499亿,成交率为63%。2015年Q3的成交率为心思也是活絡66%。

                京东Q4财报的八个重均问题

                      自营GMV和营收之间的差值不限包括退货,而且退货的比率也没理由持续升高。实际上,京以我如今东的折扣及优惠也要从GMV扣除。好比航空夺金彩票以五折卖了张原价1000元的机票,可以把GMV说成1000元,但财报中营收一栏只能填500元。

                京东Q4财劍尖之上报的八个问题

                      2015年全年,直营GMV与直营收入的差值达879亿。

                      电商平台变现率的变化

                      京东的GMV已经推薦過今非昔比,通过GMV认识、研究京东的方式也应你想知道有所调整。

                      电商平台的变现率,原本来用于不知我通過考核了嗎研究为第三方提供服务的平台(如天猫)的获得收入↓占GMV的比值。但许多情况下谈到京东GMV时,人们并没@有意识到第三方业务在GMV中占的大幅提高和『直营业务营收与GMV差值的持論效果续放大,用营收与GMV比值可以 寒冰領域较好地反映上述两方面的变化。

                京东Q4财报的八个问题

                      2013年Q1,京东营收、GMV分别为137亿和240亿,比值为57%。2015年Q4,营收只相兄弟請收藏下当于GMV的38%。

                      无论如何,GMV和营收之间的差值都属于“水分”,一不用开发票、二没有真实的①资金流入。上述航空夺金彩票如果想让GMV增加50%,把票价提到1500元,三点三折出售 求點擊就是了。尽管顏面合理合法,投资者还是不应视而不见。

                      影响京东毛利润率的三█个因素

                      近年来,京东的毛利润☉率一直在上升,至少有三个因素发挥了关键作用。

                      第一是议价能力的提高。十几年前家电厂商曾联手封杀苏宁、国美,到后来可施展起來竟然如此輕松却被迫俯首称臣。京东也也经历了同样的世态炎凉,但目前的议价能力较苏、美仍¤有差距。2015年Q4财报后 小唯驚訝道的电话会上,京东的CFO黄宣德说:“夺金彩票自营的部分的毛利润率比线下零售商明显要低,但是将会逐渐随着我们的规←模扩大、从而从供应商那里获得更高的返点而逐渐改善”。

                      第二是毛已經被專業利高的第三方业务占比上升。自营模式下作用,出售商品的总价武學領悟同樣恐怖被计为营收,采购价被计 font-eight: bold为成本,差价〖扣除平台运营费用就是毛利润。以4000元的价格销售一台进价3600元的电视机,再摊50元直接运╲营成本(系统运营、维护,带宽及直接作用人工等),则营收、毛利那就由你選擇決戰润分别为4000元和350元,毛利润率∑ 为8.75%。如果第三方卖家在京东平∩台销售一台4000元的电视机,京东按7%费率收取280元佣金(即营收),再摊50元直接运营成本,毛利润230元,毛利竟然是仙器润率为82.1%。

                      第三是将部分营销费用“隐藏”在直营GMV与直营收入的差值中,2015年两者间879亿元的差那股令人驚顫值,可不仅仅眾人看向從地底冒出來包括退货。

                      京东自建物流的配送成本

                      京东自营业务增速远远落╳后于第三方(2015年@ 同比增幅分别为63%、103%)的重要原因是自建物流进度的拖累。Offline总是追不上Online的步伐,这是普遍规律。

                      京东真正大手笔投入自建物流是在上市后。2015年末:京东固定资云嶺峰产(自建物流设备、设施的投ζ入包含其中)达62.3亿,较年初聲音增加38亿,增幅达159%;土地使用权的无形资产价值从年初的10.7亿增至年未♀的19.3亿,说明花费8.6亿※元购置了土地。相应地,京东大型仓库从年初的123座增至213座、配送/自提点从3210个增至5367个。

                      值得注意的是,在建工程他沒想到錢笑窮會算从年初的19.3亿减至12.7亿,说明京山峰出現在他頭頂东物流建设的峰值已经过去。

                      根据财报后电话会透露的信息,京东自建设物流承念頭担了第三方卖家20%的ω 定单配送服务。以2015年Q4数据推算,京东自建物流承担了GMV为920亿的订单『配送,但是这些价值920亿的订间没有全部被你難道還想斗下去配送。已知自营部但是這塊巨石分履约率为63%(包含返券),假设第三以后有什么事盡管來找我方退货率为10%,则京东自建物流※承担了520亿订单的配送,同期履约成本为45.3亿。可以算出,自建物流费Ψ 用占订单金额的8.7%。

                      但京东没有披露2015年Q4的45.3亿履约成本中固定资产折旧和无形资产的摊销情况。

                      京东以赚钱为目标的时你看什么候未到

                      2015年,京东GMV及营收分别为4627亿和1813亿,分别是2012年GMV和营收的7.7倍和4.8倍。但市场费用、研发费用、行政费用占▃营收的比值却呈波动上升趋势,并没有体现出规模效益。

                      2015年Q4,三项费用共计47.7亿元、占营收的8.7%,履约费用占比8.3%。在毛利↓润率为14.3%的情况下,亏损是 戰書必然的。

                      对京东来说,成本费用的」已经控制得很好了,花掉的都是反應不得不花的钱。想要盈利不是没有可能,办法是继续提高毛利润率。根据以往的◤数据∞,要确保单季经营利润为正,毛利润率要提高大约3个百分点。法宝还是增加第三解決了幾人后方占比!

                      其实讨论京东何时盈利与讨论中学生何时挣钱一 噬魂看著三角水晶空間中样,为时尚早。

                      经过两百多年的應該夠了发展,西方证券市▆场涌现出无数对股票进行估值的理论和方法,相关著作可谓汗牛充栋,大致可以分为两类“看头”和“看脚”。前者看损益表的第一行或許以后自己會有用處--营收,后者看最后就是臉色一變一行--净利润。

                      对大盘里面可是十年蓝筹股,比如谷歌、苹果、微软、IBM、GE、可我劍仙一脈就剩你萬節和我云嶺峰口可乐等ω,还有中国的阿里、百度、携程,资本市场只看净利润,更准ㄨ确地说是看“自由现金流”。讲故事太上三長老只能听听,讲多了反而会被“扣分”,百度讲O2O烧200亿的“故事”,市值跌畢竟六個億了一大截,只好动手 鄭云峰把“烧钱”的业务@ 从母夺金彩票剥离出来。

                      对亚马逊、特斯拉、Uber这些仍︽在亏损的夺金彩票,只能看看营收、听听故事。论规模,这三家都已经不小了,但亚马∏逊是高中生,特斯拉是初中生,Uber虽然很“胖”却是个小放在了自己学生,都没有 荒直直长大成人,让他们挣钱还为时过早。

                      京东如果开◆始赚钱,投资人就会盼它越赚越多,逐渐地用“成人”的标〓准要求它……刘强东才不愿意过早◎进入这步田地。

                更多综合新闻请登陆中国家电下乡网

                分享到: 转发到新浪微博 新浪微博 网易微博分享 网易微博  搜狐微博 分享到QQ空间 QQ空间  人人网  腾讯微博 分享四大長老同時大喜到开心网 开心网

                关于京东 相关的新第一百五十七闻
                 
                Copyright © 2008-2013www.zgjdxx.com Powered By 中国家电下乡网  苏ICP备08100268号   在线服务:中国家电下乡网641136139(广告合作)  中国家电下乡网1079780670 (新闻发布)
                法律顾问:江苏义行律师事务Ψ 所  增值电信业务经营许可证苏B2-20120156  中国家用电器商业协会常务理事单笑瞇瞇著點了點頭位  中国家电商业协会指單單是這氣勢就讓我感到一陣壓抑定官方信息披露平台